投资者注意，云计算支出有可能出现更大的回调
2022-07-22 11:13:23
云计算被广泛认为是一种抗衰退的业务，但由于云服务提供商自成为技术基础设施的核心要素以来，并未经历过重大的经济衰退，这一理论并未真正得到检验。
随着潜在的衰退迫在眉睫，投资者应该为云计算热潮重返做好准备，并且云计算支出有可能出现更大的回调，这可能对已经受到重创的科技股产生多米诺骨牌效应。虽然分析师预计增长将从近年来不可持续的 40% 或更高水平回落至接近 20%，但希望在未来几个月削减成本的公司可能会导致更大的下滑。
进入 2020 年也有类似的担忧，但随着 COVID-19 大流行导致公司自由支出以保持其业务运营并将更多的工作和服务放在云中以供远程工作者使用，这些担忧被消除了。Gartner Inc. IT， +1.33% 表示公共云服务（也称为基础设施即服务或 IaaS）在 2020 年增长 40.7% 至 643 亿美元，到 2021 年增长 41.4% 至 909 亿美元，尽管只有五家公司占了 80% 以上市场：Amazon.com Inc. 的 AMZN， +1.52% AWS，微软公司的 MSFT， +0.98% Azure、阿里巴巴 BABA、 +1.13%, Alphabet Inc. 的 GOOGL, +0.39% 谷歌， +0.30% 谷歌云和华为技术。
为什么云的积累使当前的科技时代与互联网泡沫不同?
正如 Gartner 和 IDC 分别预测的那样，目前对 2022 年整体公共云增长的预测范围为 17.2% 至 23.6%。那是在云服务提供商在充满不确定性的财报季提供预测之前，因为科技公司数周来一直在预示着削减成本的消息。
Lopez Research 首席分析师 Maribel Lopez 表示：“人们会吓坏了，因为他们已经习惯了云供应商增长 30% 到 40% 的速度。” “实际上，他们的增长速度不可能再那么快——仍然有很多工作量需要转移，但我们正在恢复到更合理的数字。”
根据 FactSet 的估计，进入 6 月底季度的报告季节，分析师对亚马逊、微软、谷歌和阿里巴巴的云业务的估计都显示出同比不同程度的放缓。此外，7 月和 8 月通常较慢，任何预测都会将夏季放缓纳入其中。
阿里巴巴最近的业绩和估计已经显示出急剧减速。在这家中国电子商务巨头 5 月底公布的 3 月季度，阿里巴巴的云收入增长了 12%，但最近三个季度的增长率从 20% 放缓至 33%。阿里巴巴首席执行官张勇将公司活动减少归咎于疫XG情、项目交付延迟以及中国以外的一位顶级客户取消合同。2021年第三季度，阿里巴巴云业务飙升50%。
亚马逊的 AWS 预计在 6 月当季收入增长 31.8%，而去年同期为 37%。微软的 Azure 预计增长 43%，而一年前为 51%，谷歌云预计增长 39%，而一年前为 54%。尽管微软的两个最大竞争对手全面报告了其云产品的收入和利润率，但微软仍然仅将 Azure 业绩报告为百分比增长。
但分析师和投资者之间的问题是，这些估计是否会成立，因为整体云增长预计将下降，并且公司开始缩减支出。5 月，The Information 报道称，Coinbase Global Inc. COIN， -1.71% 计划削减其在 AWS 上的支出，作为更广泛裁员的一部分，现在还包括裁员 18% 的员工。Coinbase 发言人拒绝就公司的云支出计划发表评论。
Gartner 研究副总裁兼杰出分析师 John-David Lovelock 表示：“这是对未来几乎无法言喻的恐惧。公司将“持有现金一个月，以提高水平，或者他们感到不确定的任何事情。它以不同的方式表现出来，并以不同的方式推动犹豫。但反应的效果是一样的：事情的签署要慢一些。”
但 Lovelock 认为经济衰退不会对公共云的支出产生重大影响，并补充说夏季通常对销售来说很凉爽。“现在通常很糟糕，很难说比正常情况更糟。但当人们在 9 月至 10 月回来时，我们会重新签订合同，我们将在年底前把事情弄清楚。”
不过，科技巨头正在放缓自己的支出，主要是在招聘方面。苹果公司 AAPL， +1.51%, Meta Platforms Inc. META, +0.04% 和 Alphabet都计划在不久的将来放慢招聘速度。Netflix Inc. NFLX, +3.44%过去几周 已经进行了两轮裁员，微软宣布的裁员人数很少，不到其 180,000 名员工的 1%。
在招聘人数大幅增加后，科技公司正在转向裁员
但如果业务放缓太多，云提供商可能会通过减少自己在计算密集型数据中心上的支出来应对增长放缓，这可能会严重影响那些制造运行这些巨大云电脑的芯片、硬件和软件的公司。根据 Synergy Research Group 的数据，去年，所谓的超大规模企业在数据中心设备上的支出占数据中心设备支出 1850 亿美元的 47%，创历史新高。
在 2018 年大规模基础设施支出之后，2019 年云基础设施支出降温。目前，Gartner 预计2022 年整体 IT 支出将增长 3%，数据中心系统支出将增长 11.1%。
在 6 月底的财报电话会议上，内存芯片制造商美光科技公司 MU， +0.54% 高管们证实了对个人电脑销量下滑的担忧，并告诉分析师他们预计个人电脑出货量将下降 10%，智能手机出货量将下降到个位数的中位数范围内。尽管高管们表示对云计算的需求保持健康，但“宏观经济环境将如何导致云计算支出趋势随着时间的推移而调整仍有待观察，”美光首席商务官 Sumit Sadana 表示。“但如果有的话，我们认为云消费趋势将非常长期、非常强劲。”
Futurum Research 创始合伙人兼首席分析师 Daniel Newman 表示：“我开始意识到，我们将经历一个公司将进行重置的时期，并尽早公布所有坏消息。”
不过，大多数分析师认为，即使在经济衰退期间，云使用量也不会大幅下降。
“这不是你可以决定关闭的东西，”IDC 分析师戴夫麦卡锡说。“它变得如此不可或缺。这几乎就像电一样，我怎样才能节省电费？我可以关掉几盏灯……可能有些公司会推迟一两个项目。”
他说，经济衰退可能会导致一些勒紧裤腰带，但这只是一个小插曲。“这正是投资者喜欢它的原因，这是一项经常性收入的业务，他们并不笨拙。一旦你进去了，你就花掉了那些钱，要关掉它并不容易。它更能抵御经济衰退，而且订阅模式是一致的。”
没有任何科技行业可以从春风中逃过一劫
一些初创公司的倒闭也将在云需求中发挥作用，尽管影响很小，因为它们中的大多数都使用 AWS 等云服务。“我们正在谈论从溪流中流出的水滴，”洛夫洛克说。他还指出了公共云提供商从客户那里获得的“大量经常性收入来源”。
纽曼还指出，云服务提供商将通过提价来弥补任何潜在的收入损失，有些人已经开始实施这种做法。
“这些公司中的大多数都具有价格弹性，”他说。“人们不会因为从微软那里得到 2% 的提价而离开云计算。他们也有通胀成本来证明这些价格上涨是合理的。有很多因素结合在一起，赋予了云提供商定价权。”
在 2007 年至 09 年的最后一次经济衰退期间，云业务太新，无法衡量任何形式的影响。AWS 于 2006 年正式推出，但直到 2015 年才开始将其收入作为一项单独的业务。微软直到 2016 年才开始突破其智能云业务，其中包括 Azure 增长率。Alphabet 并未开始将谷歌云报告为营业至 2019 年。
如果当前的经济衰退确实进入连续几个季度的 GDP 负增长，那么云服务提供商的抗衰退能力究竟如何，将是一个重大考验。云是科技经济的巨大驱动力，并在其增长中发挥了核心作用，它的发展方式对整个科技生态系统都很重要。
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